债券市场近期正经历今年以来最大一波震荡调整，债券型基金净值出现一定幅度的波动。面对业绩整体回调，泰信基金李俊江管理的债基却依旧“安稳如山”。

李俊江表示，当前的市场环境与2016年的宽信用紧货币和2022年四季度的预期宽信用预期紧货币有所区别，预计近期债市的调整将很快结束。其认为，在经历市场的变化中，投资者可以更加明确自己的风险偏好。

以稳健应万变 任职期业绩名列前茅

李俊江拥有丰富的宏观经济、债券策略和信用研究经历。从履历看，其先后任职：中债资信评级业务部研究员；华创证券研究所研究员、资产管理部投资经理；江海证券资产管理投资部投资经理。

2020年5月，其加入泰信基金，现同时担任泰信天天收益货币基金、泰信鑫益定期开放债券基金、泰信添鑫中短债债券基金的基金经理，大部分时间专注于债券市场的研究，管理产品规模巨大。

今年8月以来，楼市政策暖风频频，截至目前已有多个城市全面取消限购。随着地产政策的放松以及资金面出现轻微扰动，债券市场出现震荡调整。

在债券基金整体回调的状态下，李俊江管理的泰信添鑫中短债、泰信鑫益定开债等债基净值却依旧保持平稳。李俊江透露，在应对市场变动的过程中，团队已提前洞察到了这一轮的调整趋势，因此决定提早降低组合的久期，并增加了高流动性资产的储备，从而确保了产品波动幅度较小。

“稳健”的风格一直贯穿在李俊江的管理理念中。在投资过程中，其看重客户的持有体验，擅长控制账户信用风险与回撤。

就拿添鑫中短债来说，李俊江在谈及该基金的投资策略时表示，会将回撤控制放在首位，及时关注负债端的变化和宏观市场的情况，不断调整流动性较好的资产以及超额收益贡献的资产的比例，在相对灵活积极的同时，又不会过于激进。

自李俊江管理添鑫中短债和鑫益定开债以来，两个产品均保持着稳定向好的业绩。Wind数据显示，截至9月20日，泰信添鑫中短债A今年以来净值增长4.25%，最大回撤保持在0%，收益率位列全市场同类前1%。泰信鑫益定开债A则在其任职期内份额净值增长13.93%，年化回报近6%，最大回撤-0.08%，市场同类排名也在前2%行列。

绝对收益为王 债市中期机会展现

2022年是资管新规正式实施的第一年，理财产品全面净值化转型。截至今年上半年，银行理财产品存续规模25.34万亿元，同期公募基金管理规模为27.69万亿元，公募基金规模首次超过银行理财规模，资管格局悄然生变。

当下，股票市场持续震荡，投资者风险偏好逐渐发生变化，避险情绪升温，稳健的产品更受投资者青睐。考虑到客户的投资体验，李俊江在管理基金的过程中更强调以实现绝对收益为主要目标。

在资产配置模型上，李俊江采用自上而下的宏观策略研究，再加上定量模型辅助。其透露，团队中有较资深的宏观研究员，再加上其本人也在单一资产和宏观研究方面有较为丰富的经验，一起建立了基本的跟踪理念和框架。进行资产配置时，在基于风险预算条件下，对多资产进行归因标准化的打分输入，再通过聚类分析及LSTM生成，最后输出到资产配置模型框架里。整个固收条线产品都可以共享这样一个模型。

在具体择券方面，李俊江整体维持精选信用债思路。“超额收益部分以优质信用债为底仓，综合考虑票息收益、利差情况和骑乘效果来选择个券；交易盘则以各期限活跃利率债为主，根据对债市基本面的判断和收益率曲线形态动态调整具体券种，以期通过波段交易获得资本利得。”其补充道。