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| 泰信先行策略基金周报 |
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| 2005-12-21 |
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境外机构纷纷看好A股估值及前景
与中国经济持续高速发展形成鲜明对比的是，A股市场在过去的5年里连续4年出现大跌，上证综合指数从最高的2245点一直跌至千点附近，这周边国家的证券市场如日本、韩国以及印度市场走势形成强烈的对照。最近一段时间以来，经过持续下跌并初步止跌回稳A股市场引起了境外机构的广泛关注，这也从一个侧面说明目前深沪股市已经处于重要的阶段性的底部区域。A股的估值优势以及良好的发展前景自然也吸引了QFII极大的关注。在近期的行情中，不少QFII对其重点投资的行业及品种都相应加大了投资力度。这从其重仓品种的表现中可见一斑，如海螺水泥、扬子石化、G丰原、原水股份、西飞国际、G民生、深宝恒、G上汽等。2005年11月份以后，管理层对QFII新增额度审批速度急剧加快，总额度达到53亿美元左右，明年上半年新增60亿美元也有望陆续进入国内市场。
明年资金供求关系相对宽松
市场的短期走势在很大程度上由市场的资金供求关系所决定，明年市场资金供求环境相对宽松，增量资金的空间大致为2300亿。其中证券投资基金理论上的最大规模为1900亿，目前的已入市的持股量为1385亿，增量资金大约为500亿；券商自营及委托理财理论上最大规模为为1000亿，目前已入市800亿左右，理论空间为200亿，QFII理论上增量资金大约为400亿，社保资金和保险资金分别达到500亿左右，而企业年金也有200亿左右。
备战"十一五"，挖掘新投资主题
每一次行情产生与发展与政策的支持与密不可分的，"十一五"规划中明确提出，要进一步扩大国内需求，调整投资和消费的关系，增强消费对经济增长的拉动作用。提出要实现资源利用效率的显著提高，每单位GDP消耗的能源要比十五期间下降20％。加快调整能源结构，大力发展循环经济，走节约型的新型工业化之路是必然的选择。十一五规划中也提出，要加大环境保护力度，切实保护好自然生态，认真解决影响经济社会发展特别是严重危害人民健康的突出的环境问题，要加快发展先进制造业、振兴装备制造业，并重点提出装备制造业的发展重点，包括高效清洁发电和输变电、大型石油化工、先进适用运输装备、高档数控机床、自动化控制、集成电路设备和先进动力装置等领域。规划还提出加强国防和军队建设，发展现代化武器装备。
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