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| 泰信先行策略基金周报 |
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| 2006-03-08 |
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受新会计准则影响，有色板块盈利波动将更明显
将于2007年1月1日起实施的新准则将对有色金属上市公司2006年及以后财务报表产生影响，有色类公司盈利的波动性将更加明显。
1、可能集中冲回减值准备。由于2007年之后资产减值准备不能转回，目前资产减值准备数额较大的公司可能于2005年、2006年集中转回部分资产减值准备，从而造成报告利润显著增加。资产减值准备的计提和转回能够造成上市公司利润在年度之间转移；对于周期性明显的有色公司，在行业景气时计提较多的减值准备，在行业低潮时少提或者转回，能够一定程度地平滑利润。由于新准则规定2007年之后不得转回，因此存在以前计提准备较多的上市公司在2006年集中转回部分减值准备，从而造成报告利润显著增加的可能性。2005年中报显示，有色金属上市公司中，固定资产减值准备及应收项目坏账准备总额较大，以及其占利润总额比例较高的公司有G铜都、山东铝业、山东黄金、江西铜业、G宝钛、G中金等。由于这些公司减值准备数额较大，则其2006年将部分减值准备转回而大幅增加利润的可能性比其余公司大。
2、重组可能使盈利情况业绩更为靓丽。在新会计准则下，公司通过债务减免或重组所获收益计作当期营业外收入而进入利润表，成为利润来源。部分债务负担沉重的上市公司便可能在2007年之后，通过债务减免或者重组而获得收益增加利润。根据2005年三季报，目前债务负担较沉重的公司有G中孚、关铝股份、驰宏锌锗、G宏达、G中金等。如G中孚，2005年三季度末，短期借款15.88亿元、长期借款1.1亿元，流动比率仅为0.26，资产负债率高达70.09％，债务负担沉重。假设公司能够设法获得2％的短期借款减免或重组收益，则将增加净利润2117万元，增加每股收益0.09元。
"内外合一"列入立法计划
国家税务总局在2005年"两会"期间共收到人大代表和政协委员递交的涉税建议与提案237件，其中主办件数量67件，目前已经全部答复，内外资企业所得税法合并已列入全国人大今年的立法计划。国家税务总局表示，新的企业所得税法草案将按照立法程序进入审议阶段，消费税改革方案目前也已处于研究制定过程中。对于代表和委员在建议中提到的对个人购房征收资产税和对闲置土地进行税收调节的问题，国家税务总局表示，将在下一步完善房地产税制中予以考虑，并主要通过加快实施城镇建设税费改革，在条件具备时对不动产按评估值开征统一规范的物业税来加以解决。国家税务总局还表示，将进一步完善环境保护税收政策。
日大企业未来盈利增幅将超预期
隶属于日本大和证券集团的大和总研株式会社昨日表示，日本大型企业未来两年的赢利增长力道将高于原先预期。该机构在最新公布的研究报告中指出，日本前三百大非金融企业本会计年度的经常性盈利可望成长9.2%。
与大和总研在去年12月发布的报告预估值相比，上述增长幅度提高了1.9个百分点。大和总研表示，科技及资源交易商料将带领日本企业界盈利继续复苏，该趋势至少会延续到2007/08年，这将是连续第六年大企业盈利呈现增长势头。但是大和总研预测，明年大企业盈利增长幅度可能会小幅缩减至8.4%，但后年将再度回到两位数水准，达到10.3%。
"日本企业盈利增长的趋势仍然维持不变，通过持续进行结构性改革及策略性增长投资，企业也在强化维持增长的能力。"大和总研判断，来自国内外特别是中国及美国的需求稳健，加上日元小幅贬值，是促成企业盈利增长预估提高的原因。
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