以季报为基金“体检” 六项内容不可轻易忽视
证券市场红周刊 2014-01-28
 
    对于普通基金投资者而言,如何了解手中持有基金产品的质量呢?从基金发布的定期报告入手应该是比较好的方式。一份完整的基金季报包括以下六项内容,每一项都有其价值所在,投资者不可轻易忽视。

  第一项 提示性内容

  这部分内容主要是基金公司对于数据编制的承诺以及风险提示等,一般情况下各大基金公司的风险承诺提示都是相同的。对于投资者而言,要明白基金投资存在风险,基金公司已经明确说明将恪守投资原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。此外,不可过分执着于基金历史业绩,过往业绩并不代表未来表现。

  第二项 基金产品概况

  该部分主要介绍基金的基本概况,特别是投资目标和投资策略,另外还有业绩比较基准和风险收益特征等。这一部分在季报中基本不会有太大变化,通过该部分的描述,投资者能够更好地把握基金获得阶段性业绩的基础和条件,有利于全面掌握基金未来的投资趋向。

  第三项 主要财务指标和基金净值表现

  财务指标只需要关注本期利润情况,因为它反映了基金未来一段时间的分红能力。基金净值表现则涉及到4个指标:净值收益率、净值收益率标准差、业绩比较基准收益率、业绩比较基准收益率标准差。对于收益率相同的两只基金来说,收益率标准差越低的基金表现越稳健。而业绩比较基准则是基金自己选择的业绩参考基准,如果收益率高于基准,则说明实现了超额的盈利。

  在阅读该部分时,投资者需要注意以下几点:首先,财务指标中并不包含交易费用,当这些要素计入实际收益水平后要低于所列数字;其次,业绩比较基准只是基金招募时自己选择的基准比例,大部分是以指数或混合指数为参考,可能所有产品的收益率都超越了业绩基准,但是同类型基金之间仍有显著差异,因此该指标并不能反映出基金经理的投资能力。

  第四项 管理人报告

  该部分主要介绍管理团队、基金的投资策略和业绩变化说明等内容。需要关注基金经理从业时间以及投资经历的描述,如果基金经理发生了变动,则应注意报告中披露的原因。当期以及未来的投资策略可以反映出基金经理对市场的认知情况,这部分内容决定基金资产的布局,更影响未来的业绩表现。

  对基金经理投资能力的分析是整个基金投资的核心,投资业绩、投资时间、稳定性、投资风格都是需要关注的。管理时间更长且没有频繁跳槽的基金经理,更符合理性投资的原则。还需要关注的就是当期与未来一段时间策略是否发生了变化,以及这种变化背后的逻辑是什么,与市场中大多数基金经理是否存在一致性,比较极端的策略可能意味着较大投资风险已经出现。

  第五项 投资组合报告

  该部分是基金季报的重点,主要包含三个方面内容:基金大类资产配置、行业分布、前十大重仓股以及前五大券种。投资者可以看到上至大类资产配置,下至行业个股的分布结构,从而对基金的投资策略和动向有更好的把握。

  基金分析中除了对管理人的挖掘外,对投资风格的有效界定也是核心内容之一。市场中大概存在以下三种类型的基金:第一种是长期投资稳定且效果较好的产品,简单地讲就是能穿越股市周期的核心基金;第二种是风格基金,这类基金的特点就是业绩波动性大,紧密跟随市场;第三种是一般性产品,特点就是业绩中庸、时好时坏,但不是我们关注的重点。那么,如何界定风格呢?自然是要从其重仓股入手。比如,一些典型的成长风格基金,其核心重仓股基本上分布在中小板及创业板,而价值型产品重仓股则分布在强周期行业。

  第六项 基金份额变动

  此部分主要提供了期初基金份额总额、期间总申购份额、期间总赎回份额和期末基金份额总额。投资者应动态地看待基金份额的变动,主要注意的是基金规模的大小,基金规模过大或者过小,对投资组合流动性、投资风格、投资难度等都会存在不利影响。

 
 
 
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