泰信基金何俊春:债市暂无系统性风险
中国证券报-中证网 2014-03-24
 

    春节之后,债券市场整体涨势强劲,不过近期发生的超日债违约事件,不免让投资者心生担忧。泰信基金固定收益部投资总监何俊春表示,超日债的违约仅是个案,不会形成系统性的债市风险;从近期公布的宏观数据来看,仍有利于债市,但是在整体乐观情绪之下,对未来会适当保留一份谨慎,将持续关注影响债券市场资金面的变动,以及利率市场化进程及非标资产影响等因素。

    何俊春认为,超日债违约是中国债券市场上出现的首例实质性违约案例,对债券市场影响深远,但不必过分解读。首先,打破债券刚性兑付神话,对形成合理的债券市场定价体系意义重大,违约风险将成为定价体系中重要关注点。其次,超日债发行主体属于民企和周期性行业,个体差异性较大,违约不会形成债市的系统性风险,但会引发不同券种之间的分化,低评级及民企等信用利差会有所上升,部分资金或将流入利率债及城投债。

  对于下一阶段债市表现,何俊春指出,本轮债券市场的“小阳春”行情,主要由资金面超预期宽松引发,春节后大量资金流向银行间市场体系,导致资金极其宽裕、回购利率大幅下降,迫使央行持续通过公开市场操作回收流动性。在央行持续回笼资金的累积压力下,考虑到人民币贬值及美国QE退出对资金流入的负面影响,市场流动性存在由宽松转向中性甚至偏紧的可能性,在未来这或将成为债市收益率反弹的不确定因素。

 
 
 
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