公募基金行业马太效应凸显 中小基金如何“逆水行舟”？——访泰信基金总经理高宇

转载自：新华财经

作者：王涛 郭慕清

泰信基金总经理高宇在接受专访时表示，在公募基金“跑马圈地”浪潮中，中小公司要想抓住发展“突破口”，必须找准自身的独特优势和定位，坚持投研驱动，在产品细分和创新上做好前瞻性布局，走一条“小而精”的差异化发展路线。

今年公募基金“中考”业绩有很多亮点，但也暴露出基金公司贫富不均、行业两级分化严重的现象，中小公募基金公司发展空间进一步受到挤压。

对此，泰信基金总经理高宇在接受记者专访时表示，在公募基金“跑马圈地”浪潮中，中小公司要想抓住发展“突破口”，必须找准自身的独特优势和定位，坚持投研驱动，在产品细分和创新上做好前瞻性布局，不断增强在产品发行方面的竞争力，走一条“小而精”的差异化发展路线，才能在市场中赢得一席之地。

在“小而精” 发展版图中打造投研体系成“重中之重”

数据显示，上半年明星基金赚钱效应持续发酵，头部公司新发基金规模已突破700亿元，但也有一些基金公司募集规模不足5亿元，近30家基金管理人至今“颗粒无收”。探究这背后的原因，投研能力差异成为制约公募基金发展的关键因素。

早在今年4月，证监会出台了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》），其中就着重强调，基金公司要强化长效激励约束机制，着力提升投研核心能力。

作为一家老牌基金公司，泰信基金在2007年管理规模达到高峰后逐渐下降，直到2020年管理层“大换血”后才再次起航。这两年，稳步发展的背后是扎实投研能力的逐步提升。数据显示，截至6月30日，泰信基金权益类基金近三年的超额收益率为117.30%，在同期可比131家基金公司中位列第9；固收类产品近两年的业绩为11.27%，在同期可比131家基金公司中位列第10；整体管理规模为382.09亿元，同比两年前大幅增长5.5倍。

高宇表示，当下居民大类资产重新配置的时间窗口正在打开，在这一历史性机遇背后是愈发激烈的行业竞争，越来越多的公募、私募、券商资管、银行理财和信托公司进入资管行业，同时监管审批提速导致基金产品供给大幅增加；头部基金公司整体运作处在产品业绩佳、知名度高易于销售、对代销渠道议价能力强的良性循环中，留给中小公募基金公司奋起直追的时间已不多了。

“公募基金是以专业立身的行业，对于中小规模公司而言，要想努力奔跑，不能只看短期业绩，要多维度提升投研核心能力，打造有竞争力的投研体系，才是立身之本。”高宇说。

据了解，过去两年，在打造投研体系方面，泰信基金在权益领域提拔了数位在半导体、新能源、化工、消费升级等新兴领域的资深研究员成为基金经理。以吴秉韬、徐慕浩、董季周等为代表的一批少壮派基金经理，公募基金管理经验均已经或即将达到3年，在此期间，其各自代表作也都实现了规模与业绩的稳步攀升。

与投研能力建设相伴的一个问题是，如何构建长效激励机制，这也是众多基金公司转型发展中面临的共性问题之一。此次《意见》明确提出，强化长效激励约束机制。“我们对投研部门的评价体系采用长期业绩考核制，并通过投研体系、机制及投研方法论等整体性的变革，来激发团队活力。与此同时，在日常管理中，公司资源也不断向其倾斜，多维度助力投研板块的成长。”高宇说。

高宇还补充道，作为中国公募行业最早一批的先行者之一，泰信基金从组织架构到公司运营，从投资研究到风控管理，都有着一套成熟完善的治理体系。公司的三个股东鲁信集团、江苏投管和青岛国信均是其所在地的政府投资主体，并在国内外资本市场上保持着良好的信誉，这也为公司今后的发展提供了强有力的支持。

布局多元化产品线 固收类和“固收+”投资机会可期

作为一家老基金，为何会停滞多年？高宇坦言，发展思路不能适应市场变化，产品布局单一，是制约过去发展的重要原因之一。

“过往，我们把主要精力放在了权益类基金的发展上，相对忽略了固收类产品。这两年，我们在维持权益类产品原有优势的同时，大幅补上了固收类产品的短板。在零售渠道、机构销售方面，对原有体系重新架构，这对我们业绩提升帮助很大。”高宇说。

事实上，在资本市场剧烈波动的情况下，固收类和“固收+”基金产品凭借在多资产配置策略方面的优势，能够在收益、波动和回撤方面取得一定的平衡，上半年至今一直备受市场关注。

“在固收领域，我们将重点放在了拓展过去较为单一的产品线上。具体来说，就是通过合理的人员分工，不断发挥出基金经理个人的自身优势，我们从券商资管、保险资管引进了多名固收方向的基金经理，发行了利率债、定开债以及‘货币+’等不同主题的产品。此外，我们还将陆续拓展中短债、混合估值类及‘固收+’等产品，以期用更多元化的产品线来满足固收市场的投资需求。”高宇说。

高宇还透露，下半年泰信基金计划首发4只到5只新产品，其中既有权益类产品，也有固收类产品，类型较为均衡。

据悉，除了对公募业务进行改革，泰信基金还对专户团队的人事结构进行了调整，吸纳了更多有经验的投资经理。在产品层面，除了固收、权益和量化三大领域的多种专户策略，从今年上半年开始，泰信基金已加大主动管理FOF和投顾业务，以期不断提升专户产品在满足定制化资产配置需求方面的多样性和灵活性。

在谈到下半年具体的投资机会时，高宇表示，虽然目前看A股整体仍将处于较大的不确定性中，但随着疫情形势逐步缓和，结构性行情或将延续，下半年将重点布局在新能源、消费、半导体及军工等景气赛道中具备成长性的行业及公司。