人民币的上升之旅 中国成为美国最大债主之一
2003-06-16
 
  
    谁在掏钱维持号称“全球老大”的美国政府的日常运转?想当然的回答是美利坚合众国的广大纳税人。这个回答并不全对。因为当前的美国联邦政府财政赤字巨大,光靠纳税人的贡献还不够开销,因而不得不大量举债。而最大的债主是谁?是日本和中国。中国3000多亿美元的外汇储备,很大一部分买的是美国政府公债。

  中国成为了全球最强大的帝国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献,仅次于美国;对全球贸易增长的贡献,仅次于美国和日本。靠经济实力说话的人民币自然而然也就获得了更大国际事务话语权,这是好事。

  不过,话语权更大的另一面是责任也更大。今年以来,日本等国频频呼吁,中国政府应承担人民币升值的责任,缓解全球通货紧缩之痛。到底该不该让人民币升值?专家学者争论得很激烈。1999年诺贝尔经济学奖得主蒙代尔、美联储前主席保罗·沃尔克都认为,让人民币升值是个坏主意,对中国经济增长非常不利,也帮不了日本的忙,更可能导致东南亚国家货币动荡。也有支持者认为,人民币一升值,老百姓手里的钱就更值钱了,中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。

  目前围绕人民币升值问题的大部分争论,似乎都过分强调了汇率杠杆的作用,好像只要汇率一变,天下从此大吉。其实不然。有太多的例子证明:汇率只是影响一国进出口贸易、外商直接投资乃至国民财富的众多变量当中的一个。举个例子,上个世纪80年代以来,美元对日元的汇率,涨涨跌跌很多回,可是,日本卖给美国的东西,总是比美国卖给日本的东西多;美国怎么样也翻不了盘。亚洲金融危机的时候,国内外很多人都认为人民币应该跟风贬值,否则扛不住。事实上,人民币坚持了不贬值,那些币值大贬的国家在与中国出口商品、劳务的竞争中也没有捞着多大好处。

  所以说,人民币升不升值谈不上是影响国际贸易的一个关键因素。人民币即使升值了,恐怕也不会令日本经济狂欢过后的宿醉更好受些,也不可能从根本上改变美国人民借钱消费的嗜好。

  但即使如此,人民币升值的前景还是越来越清晰的。这是因为,正如1994年以前人为高估人民币币值的政策被迫放弃一样,人为低估人民币币值也是难以持续的,因为在汇率的问题上,政策干预,虽能一时起作用,但最终还是市场说了算。只要中国能够保持经济高增长,同时推动人民币完全可自由兑换进程,那么,人民币升值,成为区域乃至世界货币将为时不远。而目前还没有足够的证据表明,中国的经济增长会在不远的将来突然停步;中国的货币当局也一再表示,人民币将走向完全可自由兑换。

  实际上,人民币的上升之旅已经开始,起点就是1994年1月1日的大幅贬值。这一年,人民币官方汇率向市场汇率并拢,由上一年的1美元兑5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币,贬值幅度为33%。从那时起到去年末,国家外汇管理局统计的情况是,人民币相对于美元、欧元(1999年以前为德国马克)和日元名义升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%;考虑通货膨胀因素,实际升值分别为18.5%、39.4%和62.9%。而国际货币基金组织测算的结果也反映了同样的趋势。

  虽然如此,但在当前,试图诱导人民币大幅升值,不具备现实条件。人民币现时仍不可以自由兑换,其汇率形成机制离真正的市场化还有不小的距离。而早在今年3月,国家外汇管理局局长郭树清就明确表示,将致力于保持人民币汇率的基本稳定,如有必要和可能,会考虑进一步扩大人民币汇率的浮动范围。不久前公布的央行货币政策委员会一季度报告也强调,无意更改现行的汇率政策。

  因此,不能指望今年人民币汇率会来一场突变,但人民币的上升之旅将会以温和的方式继续下去。
 
 
 
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