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| 优质资源不能流失---关注股市上市资源问题(上) |
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| 2003-08-07 |
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种种迹象表明,境内外市场对于优秀上市企业的争夺已进入全新阶段。而面对优秀企业海外上市数量的不断增加,业内专家呼吁,志存高远的中国证券市场已到了必须重视上市资源的时候。
三大现象值得关注
对于优质上市资源的争夺,目前有三大现象值得关注。
首先,内地市场吸引优秀外企上市依旧还处在初始阶段,与当初期待大型跨国公司登陆的初衷有着很大距离。虽说随着东睦新材和国祥制冷的过会,外企通过IPO方式直接挂牌A股市场已为期不远,但客观地分析,这两家企业规模偏小,对整体市场的资源优化作用有限。而多家券商私下表示,目前大型跨国企业在内地的投资企业上市意愿并不强,有些合资企业在内地上市未果后已开始谋求海外上市。外商投资企业在A股市场上的稀缺影响了证券市场国民经济"晴雨表"功能的充分发挥。
其次,如果说当时三大门户网站的上市是生不逢时的话,那么,海外中国股的二次崛起再次验证了"是金子总会发光"的观点。有中国互联网巨大前景的独特概念,有现实盈利回报的支撑,也有成功的商业模式,网易股价已经突破了50美元,搜狐、新浪也都表现不俗。有关专家指出,如何为新型企业提供上市渠道已是内地市场必须直面的问题。
第三,目前不仅一些市场稀缺的行业龙头企业在登陆境外市场,不少民营企业、新经济行业公司也在不断地输出。如何确保境内市场上市资源的质量,已成为市场可持续发展的一个严峻课题。
留住优质上市资源
优质上市资源流失付出的代价是惨痛的,B股市场就是一个最典型的例子。最初,作为中国证券市场对外开放的试验田,也是外资唯一能参与中国股票买卖的渠道,其首发效应曾一度十分明显。然而,随着H股红筹股的出现,最好的资源首先在境外市场上市成为了当时一个不成文的规矩。B股在A股和H股的"夹缝"中成为了一种尴尬。记得前几年在一场B股市场的高层次研讨会上,就曾有人动情地呼吁,要让优秀的企业在B股市场上市。
一批龙头企业率先在海外登陆是有其历史原因的,一方面,当时的内地市场尚不足以容纳"航母"级公司下水；另一方面,海外投资者对中国公司还不熟悉,需要依靠品牌效应来打开中国公司登陆国际市场的通道。然而,随着内地A股市场的不断成熟,上述问题已不复存在。有关专家指出,如果因为通道或者法规体系设置上的不完善而让优秀企业继续"留洋",显然对内地市场是一大损失。
虽然A股市场继续保持着中国公司直接融资的主渠道地位,但海外资本市场的确吸引了众多优秀中国企业的加盟。随着开放程度的不断加深,内地市场将面对国际市场更直接的竞争。如何促使更多的优质企业在境内上市,是境内证券市场在国际化竞争条件下维持核心竞争力的根本。
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